Oppdatering om den økonomiske krisen

[Onarki]

Jeg starter like så godt en tråd med fortløpende oppdatering om den økonomiske krisen, hendelsesforløp, markedsutvikling og investeringsmuligheter.

Forrige uke gikk verdens børser på en saftig smell etter bøtter og spann med dårlige nyheter. Dow Jones falt til sitt laveste nivå på 22 år. I går (tirsdag 24. februar) steg den litt på "håp" da Bernanke holdt en tale som ble tolket positivt. For det første sa han at bankene ikke ville bli kollektivt nasjonalisert, men kun nasjonalisert "etter behov." Videre sa han at dersom bankkrisen kunne løses trodde han at bunnpunktet nås i år. Samme dag kom det ut katastrofalt dårlige tall om "consumer confidence." Tallene var radikalt lavere enn forventet og har aldri vært så lave i den tiden indikatoren har eksistert. (mange tiår)

Gull og sølv har begynt en liten korreksjon som typisk varer 5-15 handledager og vi har nå unnagjort 3-4 av dem. Gull har falt fra sitt toppnivå på litt over 1000 dollar til ca 960 dollar. I den type korreksjon som vi nå er inne i kan gull lett falle ned til 900 dollar, kanskje enda litt lavere. Det er i såfall en glimrende anledning til å komme seg inn i markedet på, for gull og sølv skal trolig opp mye høyere. (minst 1200 dollar for gull i år og minst 17 dollar for sølv) Sølv er fremdeles i backwardation. Det vil si at spotprisen på sølv er høyere enn futureprisen for neste måned. Normalt skal den ikke være det, og det signaliserer at markedet priser inn risiko for en kollaps i råvaremarkedet, dvs. at futureskontraktene ikke kan leveres. Backwardation er et bullish tegn for sølv. Det betyr at folk foretrekker fysisk sølv fremfor papirsølv.

I de neste par dagene kommer det makronyheter om arbeidsledigheten og BNP i USA. Jeg forventer at disse vil fortsette å vise helt forferdelige tall og Dow Jones vil da fortsette nedgangen. Dersom Dow Jones faller vil dette føre til økt kjøp av gull og sølv, noe som kan bremse opp eller reversere korreksjonen av edelmetallene.

Gull er i et bullmarked så jeg forventer at korreksjoner varer kortere og ikke er så dype. Skal jeg tippe vil altså gull og sølv snu oppover i løpet av uka på dårlige makronyheter.

[Onarki]

Som forventet kom det bare elendige nyheter i fra USA på slutten av denne uken. Det startet med "existing home sales" på Onsdag, som var dårligere enn forventet. Ned over 5 prosent fra forrige måned.

http://bloomberg.econoday.com/byshoweve ... &year=2009

På torsdag kom durable goods orders som var mye verre enn konsensus, ned 5,2%.

http://bloomberg.econoday.com/byshoweve ... &year=2009

Jobless claims var også helt forferdelig, og mye verre enn konsensus. 667.000 har blitt arbeidsledige de siste 4 ukene. Med dette tempoet vil USA ha 8-9 millioner flere arbeidsledige i løpet av året.

http://bloomberg.econoday.com/byshoweve ... &year=2009

New home sales var også helt grusomt, og verre enn konsensus.

http://bloomberg.econoday.com/byshoweve ... &year=2009

På fredag var den store elendige nyheten USAs BNP-tall som var mye verre enn forventet. BNP skrumpet med 6.2% i fjerde kvartal, det største fallet siden 1982. Og enda verre: GDP price index (som er en indikator for prisstigning) *økte* når det var forventet et fall. For en Keynesianer må dette ha vært absurde tall. Hvordan kan det ha seg at prisene *øker* samtidig som forbruket og BNP faller kraftig? Mystisk!

http://bloomberg.econoday.com/byshoweve ... &year=2009

Alle disse nyhetene hadde den effekten at de totalt sendte ned Dow Jones med 3%. Siden gull og sølv i vesentlig grad er anti-korrelert med Dow Jones for tiden hadde det effekten å bremse opp fallet i edelmetallene. Det var til og med antydning til en liten rally i gull og sølv, men de falt tilbake. Dermed er det ikke sikkert at gull og sølv har brutt ut av sin korreksjon for denne gang, men bunnpunktet er nært.

Nyhetene var som forventet, men jeg hadde forventet at Dow Jones skulle fare verre enn den gjorde på disse dårlige nyhetene, men tydeligvis er det fremdeles mange som klenger seg til "håp." Uansett, de som ikke har kjøpt seg inn i gull og sølv har nå et glimrende tidspunkt å gjøre det på. Gull og sølv kan falle litt til før den begynner å stige igjen, og hvis korreksjonen blir lang kan det ta inntil 3 uker før stigningen kommer, men jeg tror den kommer før. I mellomtiden ser Dow Jones ut som et glimrende shorte-objekt. Da jeg begynte å shorte Dow var den ca i 8000. Nå er den ca i 7000. Jeg tror den skal mye lengre ned de neste ukene.

[Skatteflyktning]

Warren Buffet's letter to shareholders ut idag

http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

[Onarki]

Mars startet med et blodbad på Wall Street. Dow Jones gikk ned over 4% på nyhetene om at AIG, verdens største forsikringsselskap og grunnsteinen i det finansielle pyramidespillet, tapte over 400 milliarder kroner på ett kvartal! Dette er selvfølgelig meget gode nyheter for alle som shorter Dow Jones. Ingenting tyder på at fallet på Wall Street er over. Jeg forventer at Dow Jones vil fortsette å falle stort sett hele uken.

Gull og sølv fortsatte korreksjonen sin i dag og falt markant, med henholdsvis 1,8% og 1,5% i forhold til dollaren. Dog skal det nevnes at dollaren hadde en veldig sterk dag i dag og steg 1% mot resten av verdens valutaer. Men det er nok en stund til gull og sølv er ferdig med sin korreksjon og inntil videre er det derfor tryggest og mest lukrativt å shorte Dow Jones (og andre børser).

Det kommer mange nyheter i løpet av uka som kan senke børsene ytterligere. Særlig arbeidsledighetstallene mot slutten av uka er viktige. Fortsetter arbeidsledigheten å stige i samme tempo som tidligere (dvs over 650.000 per måned) vil det svekke børsene ytterligere.

[Skatteflyktning]

http://www.ritholtz.com/blog/2008/12/th ... old-price/

[Onarki]

Dow Jones fortsatte ned i dag, i likhet med gull og sølv. Jeg forventer at Dow Jones fortsetter ned resten av uka på dårlige nyheter. Samtidig viser nå gull og sølv visse tegn til styrke. Gull- og sølvaksjer gikk opp kraftig i dag, selv om selve metallene falt. Tradisjonelt er gullaksjene ledende indikatorer for metallet, og det lover i såfall en snarlig slutt på korreksjonen for gull og sølv. Jeg står og tripper og er klar til å gå inn igjen i gull og sølv når som helst, men shorter i mellomtiden Dow Jones.

[Onarki]

Gull har snudd:

http://onarki.vgb.no/2009/03/gull-har-snudd/

[Skatteflyktning]

Men boersen har kanskje litt igjen...

http://dshort.com/charts/bears/four-bears-large.gif

[Onarki]

Det har vært skikkelig opp og ned i det siste. Dow Jones har hatt en liten "bounce back" og det er usikkert om det er en kortsiktig korreksjon eller en korreksjon som kan vare flere måneder. Den kjente investoren Marc Faber (Dr. Doom) sier at Federal Reserves nå har trykket så mye penger og at det er så mye likviditet som sitter "på gjerdet" at han forventer en rally i aksjer. Dette rallyet er i såfall ikke på grunn av bedringer i økonomien men på grunn av inflasjon.

For få dager siden annonserte den sveitsiske sentralbanken at den vil føre en bevisst politikk for å svekke valutaen sin for å "styrke eksportindustrien." Franc falt da umiddelbart kraftig. I går annonserte Federal Reserves at de nå aktivt vil kjøpe opp sine egne treasuries for 300 milliarder dollar de neste 6 månedene, hvilket essensielt betyr at USA nå åpenlyst trykker penger. Markedet svarte umiddelbart med å sende dollaren ned flere prosent målt i de fleste valutaer (inkludert gull og sølv). Wall Street fikk også en "rally" på dette, men amerikanske aksjer steg ikke målt i utenlandsk valuta.

Det er temmelig dramatiske virkemidler som tas i bruk for tiden. Både den sveitsiske, britiske og amerikanske sentralbanken trykker nå helt åpenlyst penger i ekspresstempo. Samtidig er de "mer bekymret for deflasjon enn for inflasjon"!

[Onarki]

Meget interessant graf:

http://www.housingbubblebust.com/HsgDat ... upply.html

[Onarki]

Her er nok en interessant graf, nemlig arbeidsledighetstallene:

http://bloomberg.econoday.com/byshoweve ... &year=2009

Fortsatt mister over 600.000 mennesker arbeidet per måned i USA, men den virkelig store negative overraskelsen er at antallet langtidsledige spratt opp hele 185.000 på en uke. Det betyr i praksis at i tillegg til at folk mister jobbene sine i rekordtempo for tiden er det totalt tørke på jobbmarkedet. Har man mistet jobben i USA får man sannsynligvis ikke ny nå.

[Skatteflyktning]

Fed er i full fart med aa trykke opp anda mer penger!

http://www.bloomberg.com/apps/news?pid= ... refer=home

Ikke rart at kineserne er "bekymret". Ogsaa sjekk gullprisene.

[Onarki]

Noen overskrifter fra dagens aviser som viser hvor ille det står til i økonomien:

Consumer confidence near record low

World Bank, OECD Warn of Jobless Jump, Cut Forecasts

German Unemployment Rose More Than Forecast in March


Aksjemarkedet har hatt en korreksjon oppover fra sine lave nivåer. Det kan ikke vare. Når korreksjonen er over tror jeg at Dow Jones og S&P 500 skal kraftig ned, mye lengre ned enn forrige bunn.

Her er forøvrig en glimrende artikkel av Antal Fekete som bør være av interesse:

http://financialsense.com/editorials/fe ... /0330.html

Jeg er ikke nødvendigvis enig med resonnementet hans men jeg er overbevist om at "marginal productivity of debt" er en ekstremt viktig indikator som har blitt totalt oversett. Ideen er at når marginal productivity of debt (MPD) faller til under 1 (dvs. en utlånt dollar gir mindre enn 1 dollar i vekst i BNP) vil utlånsveksten være raskere en veksten i BNP. Dette skjedde på 70-tallet. MPD er nå negativ hvilket betyr at det å trykke penger direkte ØDELEGGER verdier. Derimot deler jeg ikke Feketes ide om at dette fører til prisfall. Hvis dette var tilfelle burde jo hyperinflasjon være en umulighet. Slik jeg forstår det var MPD negativ også under hyperinflasjonen i Tyskland på 20-tallet. Med andre ord en negativ MPD er slik jeg kan se det fullt ut konsistent med prisstigning.

[QIQrrr]

The Wall Street Journal, December 20, 2009 The U.S. stock market is wrapping up what is likely to be its worst decade ever. In nearly 200 years of recorded stock-market history, no calendar decade has seen such a dismal performance as the 2000s. Investors would have been better off investing in pretty much anything else, from bonds to gold or even just stuffing money under a mattress. Since the end of 1999, stocks traded on the New York Stock Exchange have lost an average of 0.5% a year thanks to the twin bear markets this decade - Investors Hope the '10s Beat the '00s

The Washington Post, December 22, 2009: The recession's jobless toll is draining unemployment-compensation funds so fast that according to federal projections, 40 state programs will go broke within two years and need $90 billion in loans to keep issuing the benefit checks. The shortfalls are putting pressure on governments to either raise taxes or shrink the aid payments. Debates over the state benefit programs have erupted in South Carolina, Nevada, Kansas, Vermont and Indiana. And the budget gaps are expected to spread and become more acute in the coming year, compelling legislators in many states to reconsider their operations. Currently, 25 states have run out of unemployment money and have borrowed $24 billion from the federal government to cover the gaps. By 2011, according to Department of Labor estimates, 40 state funds will have been emptied - States' jobless funds are being drained in recession

[QIQrrr]

California Begging

Investors.com, December 24, 2009

The once-great state of California has been reduced to begging from the federal government. But no matter how much help the feds give, the state's fiscal ills won't end until its lawmakers stop spending money.

To say California is a mess is an understatement. In the current fiscal year, the state is expected to post a deficit of $21 billion as the budget continues to spiral out of control. Even after last year's epic budget battle, when Californians were hit with $12.5 billion in new taxes and $6 billion more in borrowing, the state still isn't close to bringing revenues and expenditures into balance.

So Gov. Arnold Schwarzenegger has an idea: He wants President Obama to give him $8 billion — or else, he says, he'll kill or slash most of the state's welfare programs, cut pay for 200,000 state workers and end two tax breaks for big corporations.

How far the Golden State has fallen. Once the nation's unquestioned economic and innovation leader, it's now a laggard. With 13% of the country's population, it has nearly a third of its welfare recipients. Though it's still the world's seventh-largest economy, it's in danger of sliding backward as its fiscal and economic crises drive jobs and workers away.

The White House should do California a favor and say no. The only thing that will help at this point is for the state's citizens to vote the Legislature out of office — or for the state to be forced into bankruptcy. The Legislature has been under almost exclusive Democratic control for decades. Time for change.

Lawmakers in Sacramento are held in almost universal contempt by Californians, yet most are safe inside their carefully gerrymandered districts. They're the country's highest-paid state legislators, pulling down nearly $100,000, with $30,000 in tax-free money for their "expenses" and a state-provided car for their use.

Yet look at the state's imploding economy and shrinking population, and it's clear they're guilty of negligence at best and malfeasance at worst. They've handed much of the control of the economy and education to the public employee unions that have systematically looted the public fisc. Businesses and high-income entrepreneurs are leaving the state in droves, fed up with the anti-business zealots who control Sacramento.

By most objective measures, the economy is among the worst in the nation. Unemployment of over 12% is well above the national average of 10% — no surprise, considering the nonpartisan Tax Foundation recently ranked California 48th among the states on business-tax competitiveness.

A Milken Institute study recently estimated that, from 2003 to 2007, California lost 79,000 manufacturing jobs due to regulations and high taxes. If manufacturing's share of the work force stayed where it was in 2000, the state would today have 1.6 million more jobs, $101 billion more output and $5 billion more in tax revenues.

From 2000 to 2007, state spending surged more than 60%. But revenues over the same time have shrunk because businesses and entrepreneurs are being strangled by higher taxes and thousands of new regulations. The regulations alone cost $493 billion a year.

In fiscal 2011, as budget gimmicks used to get the state through this year expire, spending will be nearly 15% higher. Such irresponsibility must stop. As long as the problem lies in Sacramento, the solution won't be found in Washington.